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新加坡金沙娱乐官网:基础化工行业2018年投资策略报告:产能消化中后期,聚焦龙头真成长

时间:2017-12-20 16:42:54  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:投资继续下行,需求有所放缓,去库存进行时2017年1-10月全社会IFA累计同比增速为7.3%,而化工行业固定投资增速在前4月短暂转正之后再度掉头下行,1-10月累计同比增速为-3.8%,化工行业产能消化周期不断拉长,供给侧改革持续推动下,化工行业盈利周期拉长,2017年化工行业...
投资继续下行,需求有所放缓,去库存进行时 2017年1-10月全社会IFA累计同比增速为7.3%,而化工行业固定投资增速在前4月短暂转正之后再度掉头下行,1-10月累计同比增速为-3.8%,化工行业产能消化周期不断拉长,供给侧改革持续推动下,化工行业盈利周期拉长,2017年化工行业利润总额累计同比增速一季度达到高点,二、三季度虽然有所回落,但是一直维持30%以上的增速;2017年PPI同比增速虽然同样有所震荡,但是维持在7%以上。库存周期而言,当前去库存进行时;2017年内需整体呈现放缓趋势,但是外需稳步回升,2017年1-9月,国内化工行业总出口同比增长11.46%。展望后市,不必过于悲观,预计Q4库存继续环比下降,价格有所下滑,直至明年一季度价格有望在需求和低库存拉动下重新回升。 油价因减产延长短期上涨,中期震荡为主,替代板块迎来良机 减产协议两度延寿,原油价格短期上涨动力较足;中期来看,北美页岩油增产以及石油国家之间囚徒困境仍将制约原油大幅上涨,我们预测2018年油价将在50-65美元区间震荡,成本上涨将向下放大传导,煤化工将优先受益,重点推荐煤制甲醇-烯烃、乙二醇等板块。 需求领衔,龙头和成长齐舞 行业去产能带动供给侧竞争格局优化和龙头地位凸显,在此背景下,有业绩、质地优、有成长、低估值并且存在“护城河”的龙头标的有望获得更高的确定性估值溢价,穿越牛熊,重点推荐鲁西化工、万华化学、扬农化工、华鲁恒升等。国内宏观经济偏弱、供给侧改革影响下,终端需求的效力将成倍放大到生产端,因此需求领衔子行业有望超越化工其他子行业,重点推荐农药(沙隆达A、扬农化工)、维生素(浙江医药)、涤纶(桐昆股份、荣盛石化)、轮胎(玲珑轮胎、三角轮胎)等子行业。 破局时代,新材料领衔产业升级 我们判断化工行业已经走到第三库存周期的尾声,化工运行从产品升级转型进入产业升级,迈入朱格拉周期的破局阶段,此阶段产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔。重点推荐电子化学品、OLED和陶瓷材料等主线机会:国内芯屏加速崛起,上游湿电子化学品受益,重点推荐江化微;苹果手机使用OLED屏加速OLED市场腾飞,产业链上游中间体和膜材料将成为国内主要发展机会,重点推荐万润股份、康得新;陶瓷材料进口替代空间广阔,国际化进程加快,重点推荐国瓷材料和道氏技术。 我们重点推荐的上市公司 当前时点,我们推荐的核心上市公司:鲁西化工、华鲁恒升、扬农化工、万华化学、沙隆达A。重点推荐板块:农药、维生素、OLED、电子化学品和陶瓷材料。

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